Кризис медиа – время инвестиционных возможностей

 

 

Мнение: Как санкции помогут российским инвесторам?Павел Черкашин, управляющий партнер фонда Vestor.In

 

 

 

 

 

В июне в «Сколково» проходило крупное мероприятие по венчурной тематике Startup Village. Там мы планировали сделать отдельную секцию по рынку слияний и поглощений. В числе приглашенных было множество инвесторов из США. Партнеры подтвердили свое участие за несколько месяцев. Но когда к России присоединили Крым, наши американские коллеги под разными предлогами начали отказываться от поездки: у кого-то бабушка заболела, у кого-то с домашними питомцами возникли проблемы. А один инвестор написал даже в официальном письме, что не «собирается иметь ничего общего с русскими оккупантами». Потом, правда, мягко извинился: мол, лично очень хотел приехать, но с профессиональной точки зрения не может себе этого позволить.

 

Для всех тогда это стало первым звонком. До Startup Village еще были надежды как-то сблизить позиции, завести новые международные контакты, но когда большинство иностранных гостей отказались приехать, стало ясно: отношения с глобальными инвесторами у России осложнятся.

 

 

Государству путь заказан

На уровне личных контактов негативных изменений не произошло: я бы не сказал, что в США ко мне стали хуже относиться только потому, что я русский. В Европе и Америке в этом плане толерантная культура. Но большой скепсис вызывают у иностранных инвесторов любые государственные институты и компании, связанные с ними.

Масла в огонь подлили и недавние замечания ФБР в отношении российских институтов развития: их – в частности, был назван фонд «Сколково» – подозревали в шпионаже. Конкретных обвинений так и не выдвинули, но участники рынка были сильно напуганы, когда к ним приходили люди в черном и задавали вопросы об их связи с нашими институтами развития.

Многие зарубежные инвесторы из-за этого решили дистанцироваться от контактов с российскими чиновниками и при прочих равных теперь предпочитают не связываться с проектами, имеющими обязательства перед институтами развития. Основные опасения здесь – непредсказуемость российской политической и юридической системы и, как следствие, риск возникновения проблем с правами на интеллектуальную собственность.

 

«Сколково», например, положительно относится к регистрации интеллектуальной собственности за рубежом. Но не исключен сценарий, когда прокуратура придет к ним и скажет: «А почему у ваших резидентов основные активы за границей? Попросите вернуть их в Россию или возместить издержки на их создание». Для западных инвесторов такой полуполитический процесс вокруг прав на результаты творческого труда – самый страшный кошмар. Поэтому они заранее стараются подстраховаться.

Подстраиваться под новые реалии вынуждены и бизнес-ангелы – промежуточное звено в этой цепочке. Получается, что либо нам также не следует брать в портфель такие стартапы, либо заранее решать потенциальные проблемы и нести дополнительные издержки на юристов.

 

 

Инвесторы боятся санкций

Международные фонды также остановили свою деятельность в России и в последнее время лишь завершали сделки, ранее одобренные их инвестиционными комитетами. Одним из последних на этот уходящий поезд успел Webinar.ru, привлекший $7,3 млн от Intel Capital, ЕБРР, Flint Capital и «BTБ Капитала». Новые проекты пока не рассматриваются. И это связано даже не столько напрямую с политическим кризисом, сколько с непонятной экономической ситуацией – все ждут новых санкций, боятся экспроприации собственности.

Теперь на Западе любые инвестиции в стартапы не обходятся без тщательного контроля источников капитала. Раньше на происхождение капитала инвесторов в Кремниевой долине обращали мало внимания, теперь же администраторы – фирмы, структурирующие сделки, – требуют раскрыть всю цепочку собственности вплоть до конечного физического бенефициара. Они опасаются «вляпаться» в отношения с теми, кто уже оказался под санкциями или потенциально может попасть под них. Отказываются от сделок и с ближайшим окружением лиц, попавших в санкционный список.

 

Кто покупает и продает в кризис?

Несмотря на кризис, инвестиционная активность не останавливается. Меняется природа сделок: одни инвесторы выходят из бизнеса любой ценой и фиксируют прибыль или убыток (яркий пример – отказ General Catalyst и Accel Partners от своих долей в «Островке»), другие же скупают перспективные активы, нынешние владельцы которых испытывают трудности. Многие старт­апы меняют «прописку» и уезжают в Европу или США. Game Insight переехали в Литву. Наша портфельная компания Toonbox всем офисом переехала на Кипр. Coub и ReadyMag открыли офисы в Нью-Йорке. Популярное приложение «Мята» – теперь американский стартап Catnip. Таких примеров десятки.

С другой стороны, идет и обратный процесс. Перед владельцами крупных состояний, которые возвращают деньги в страну, встает вопрос: как их сохранить? Если лет десять назад казалось, что сохранить сбережения можно, вложив их в бизнес-центр в Москве, то сегодня такой уверенности нет. Поэтому российские инвесторы начинают пристальнее смотреть на венчурный рынок, который не только дает возможность вложить деньги здесь и сейчас, но и становится путем цивилизованного экспорта капиталов – если компания вырастет и выйдет на глобальный рынок. Я слышу значительно больше вопросов о том, «как инвестировать в стартапы», от людей, далеких от индустрии.

Я продолжаю инвестировать и считаю, что кризис – это время инвестиционных возможностей. Снизили свою активность институты развития, выбрасывавшие на рынок огромное количество денег, из-за чего таким инвесторам, как я, было труднее развиваться. Предприниматели стали щепетильнее. Кроме того, в Кремниевой долине сейчас заоблачные оценки, там реальный дефицит нормальных проектов, и американские инвесторы по-прежнему охотно смотрят на наши стартапы.

Осложнившуюся политическую обстановку можно даже обратить себе на пользу. Россия сейчас в центре новостей, а это всегда повод поговорить и растопить лед в отношениях.

 

 

 Автор статьи: Павел Черкашин, управляющий партнер фонда Vestor.In

 

Оцените материал
(0 голосов)
Авторизуйтесь, чтобы получить возможность оставлять комментарии.

Дни рождения

  • Сегодня
  • Завтра
  • На неделю
13 февраля Сергей Холошевский

сценарист, кинорежиссер

13 февраля Алексей Воробьев

российский тележурналист и телеведущий, главный редактор радиостанции «Коммерсантъ FM»

13 февраля Артемий Лебедев

дизайнер, основатель и генеральный менеджер «Студии Артемия Лебедева»

13 февраля Виктор Логинов

актер театра и кино, телеведущий

13 февраля Игорь Рабинер

журналист, обозреватель газеты «Спорт-Экспресс», радиоведущий

14 февраля Ирина Долгушина

президент Ассоциации телевещателей и телепроизводителей Красноярского края «Енисей ТВ», действительный член Евразийской Академии Телевидения и Радио (ЕАТР)

14 февраля Александр Левин

 российский телепродюсер 

14 февраля Сергей Корзун

российский журналист, медиа-менеджер, cоздатель и ведущий многих радио- и телепередач, профессор факультета коммуникаций, медиа и дизайна Департамента медиа Высшей школы экономики

14 февраля Гарик Мартиросян

шоумен, телеведущий

13 февраля Сергей Холошевский

сценарист, кинорежиссер

13 февраля Алексей Воробьев

российский тележурналист и телеведущий, главный редактор радиостанции «Коммерсантъ FM»

13 февраля Артемий Лебедев

дизайнер, основатель и генеральный менеджер «Студии Артемия Лебедева»

13 февраля Виктор Логинов

актер театра и кино, телеведущий

13 февраля Игорь Рабинер

журналист, обозреватель газеты «Спорт-Экспресс», радиоведущий

14 февраля Ирина Долгушина

президент Ассоциации телевещателей и телепроизводителей Красноярского края «Енисей ТВ», действительный член Евразийской Академии Телевидения и Радио (ЕАТР)

14 февраля Александр Левин

 российский телепродюсер 

14 февраля Сергей Корзун

российский журналист, медиа-менеджер, cоздатель и ведущий многих радио- и телепередач, профессор факультета коммуникаций, медиа и дизайна Департамента медиа Высшей школы экономики

14 февраля Гарик Мартиросян

шоумен, телеведущий

15 февраля Алексей Перевощиков

продюсер

15 февраля Александр Готлиб

телепродюсер

15 февраля Игорь Коротченко

главный редактор журнала «Национальная оборона», член Общественного совета при Минобороны РФ, полковник запаса

16 февраля Илья Массух

президент Фонда информационной демократии

17 февраля Марина Меркулова

главный редактор телеканала «Московский Образовательный» (канал Департамента образования города Москвы).

19 февраля Оксана Вожатова

член Академии Российского телевидения, директор дирекции социальных программ Окружной телерадиокомпании «Югра», г. Ханты-Мансийск  

19 февраля Игорь Калядин

советский актёр театра, российский сценарист и режиссёр, член Академии российского телевидения

20 февраля Александр Гордон

российский радио- и телеведущий, журналист, киноактёр, кинорежиссёр

20 февраля Ирада Зейналова

ведущая информационно-аналитической программы «Итоги недели» на НТВ